金山云产品矩阵，行业云与边缘云驱动增长

11 月 24 日晚公司发布三季报，前九个月实现营收 64.01 亿元，同比增长 37.52%；归母净亏损 11.11 亿元，亏损同比扩大 29.6%。

国金证券据此发布研报，经营分析如下：

核心业务带动营收增长，成本压力加剧亏损。

3Q21 营收 24.14 亿元，Y/Y 39.62%，Q/Q 11.05%。得益于公有云及行业云的强劲增长。其中公有云实 现营收 16.86 亿元，Y/Y 28.7%，连续七个季度实现营收增长，连续两个季 度实现亿级提升；行业云实现营收 7.27 亿元，Y/Y 77.67%，Q/Q 16.83%。3Q21 归 母净 亏 损 5.08 亿元 ， 亏损 同 比 扩大 381.34% ， 环比 扩 大 130.52%，因折旧摊销等营业成本上升、费用增加所致。

公有云客群拓展卓有成效，行业云“铁三角”不断深入突破。

公司公有云核 心客群稳中有升，客户矩阵不断完善，收入来源多元化。报告期内新增客户 拼多多，并持续为美团、字节跳动、小米等头部客户提供优质服务。行业云 重点布局三大高价值垂直行业，金融领域已覆盖 60%的中国 Top 10 银行， 三季度为某知名股份制银行提供大数据中台建设，并为某金融机构提供数字 货币大数据基础平台建设；在医疗领域，公司助力建设国内首个实现省域影 像数据共享的云平台（江苏省影像云），建成后将节约医保资金超十亿元；在公共服务领域，公司累计助力上百个地区的新基建，并再次成功入围北京 市级政务云，体现公司在政务云板块已获客户广泛认可。

作为中立云服务商享受数字经济发展红利，边缘云有望成为新增长驱动力。

公司作为中立云服务商对客户不存在利益冲突和数据安全威胁，市场份额有 望提升。公司核心技术受行业广泛认可，大数据云和 DragonBase 数据库均 入选沙利文领导者象限，并持续加码前瞻技术领域，今年 9 月在江苏实现边 缘存储节点落地。据 IDC 预测 2023 年 50%的数据将在边缘进行处理，预计边缘云将成为收入增长新驱动力。预测未来三年营收增速 30%+。